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文丨明明债券研究团队报告要点2018年5月央行发布《2018年第一季度中国货币政策执行报告》，拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核，规定计入同业存单后的同业负债总额不能超过总负债的1/3。本文根据已披露2018Q3的商业银行数据进行测算与分析，发现新MPA同业负债考核规定对未来同业存单供给端总体压力不大。同时，经备案额度测算可以看出，目前同业存单存量与备案额度测算距离宽裕，且2019年备案额度多数高于2018年备案额度。
自上市以来，耐世特的股价趋势性非常好，但2018年以来，受到中美贸易战及大盘衰弱的影响，股价累计回调了近40%，使得估值回落至PE（TTM）10倍。既然是投资者关注的标的，下面我们便详细分析该公司的业绩情况，以及谈谈目前的估值是否值得介入。
但此次预计利润扭亏为盈并非主营业务有所好转，而是因为土地回购。今年5月30日，京威股份响应政府号召，将公司北京生产基地全部搬至江苏无锡和河北秦皇岛，而北京生产基地的不动产由政府回购，交易金额为 12 亿元，扣除成本费用等5.2亿元，预计产生利润6.8亿元。
Q：去年下半年以来，中央一直在强调金融要向实体经济“输血”。从过去一年数据来看，政策产生一定积极影响，但货币传导机制依然不畅。今年8月的利率市场化改革能否有效解决货币传导机制障碍？A：首先，LPR跟货币政策传导有一定关系，但并非主要方面，更多是中国利率市场改革进程上的一个过渡性阶段。这个过程实际上有助于银行利率定价，使得定价能够公开化、有据可依。LPR的作用，在于它能够更好地反映央行的货币政策意图，也能在一定程度上反映市场对利率变化的态度。
从金融服务实体经济来看，现在更强调发展多层次资本市场支撑实体经济的平衡方式。在债务方面，不能“一刀切”地说不加杠杆，而是应关注这些杠杆有没有现金支撑、受到市场约束。从这个层面上来看，如果真正回到风险的本源上，就会发现维持杠杆率在合理水平以及金融服务实体经济两者之间并不矛盾。
而就在特朗普发推后不久，土耳其总统埃尔多安发推宣布，针对叙利亚东北部的行动已经开始。先来看特朗普的推特：“不同群体之间的斗争已经持续了数百年，美国不应该出现在中东，让我们的50名士兵撤离。土耳其必须接管那些欧洲国家不愿接回去的IS战俘。对我们来说，愚蠢的无休止的战争正在结束。”
